Aluminij je metal s visokom potrošnjom energije i velikom emisijom ugljika.Pod pozadinom trenutnog globalnog konsenzusa o smanjenju ugljika i pod ograničenjima domaćih politika "dvostrukog ugljika" i "dvostruke kontrole potrošnje energije", industrija elektrolitičkog aluminija suočit će se s dalekosežnom promjenom.Nastavit ćemo kopati duboko u industriju elektrolitičkog aluminija, od politike do industrije, od makro do mikro, od ponude do potražnje, kako bismo istražili varijable koje mogu postojati u svakoj karici i procijenili njihov mogući utjecaj na buduće cijene aluminija.
Visoka temperatura nestaje, suočava li se cijena aluminija s "smanjenjem groznice"
Velika vrućina u kolovozu zahvatila je svijet, a mnogi dijelovi Euroazije suočili su se s ekstremno visokim temperaturama, a lokalna opskrba električnom energijom bila je pod velikim pritiskom.Među njima, cijena električne energije skočila je u mnogim dijelovima Europe, što je dovelo do još jednog smanjenja proizvodnje u lokalnoj elektrolitičkoj industriji aluminija.U isto vrijeme, jugozapadna regija zemlje također je bila ozbiljno pogođena visokom temperaturom, a veliko smanjenje proizvodnje dogodilo se u regiji Sichuan.Pod utjecajem ponude, cijena aluminija skočila je s oko 17 000 juana/toni sredinom srpnja na iznad 19 000 juana/toni krajem kolovoza.Trenutačno je vruće vrijeme počelo popuštati i očekuje se da će Fed naglo podići kamatne stope.Prijeti li cijena aluminija “groznici”?
Vjerujemo da je kratkoročni makro sentiment medvjeđi, a rast indeksa američkog dolara potisnuo je robu, što je izvršilo pritisak na cijene aluminija.No, srednjoročno, problem nedostatka energije u Europi postojat će dugo vremena, opseg smanjenja elektrolitičke proizvodnje aluminija dodatno će se proširiti, a njegova nizvodna i konačna potrošnja više će ovisiti o uvozu.Uz niže cijene energije u Kini, izvoz aluminija ima prednost u niskim troškovima, zbog čega će domaći izvoz u trećem i četvrtom tromjesečju vjerojatno zadržati dobar trend.Izvan sezone domaće tradicionalne potrošnje, terminalna potrošnja pokazuje očitu otpornost, a akumulacija skladišta u središnjim i nizvodnim vezama je ograničena.Nakon što se visoke temperature povuku, očekuje se da će se nizvodna izgradnja brzo nastaviti, što će dovesti do smanjenja zaliha.Stalno poboljšanje temelja čini Shanghai Aluminium otpornijim.Ako se makro raspoloženje poboljša, imat će snažan povratni zamah.Nakon vrhunca potrošnje “Golden Nine Silver Ten”, slabljenja potražnje i izraženog pritiska ponude, cijena aluminija ponovno će se suočiti s većim pritiskom korekcije.
Troškovna podrška je očita, pritisak na povlačenje je slabiji nego u lipnju
U lipnju je Federalna rezerva najavila podizanje kamatnih stopa za 75 baznih bodova.Nakon objave, tržište je počelo trgovati recesijskim očekivanjima, što je izazvalo najveći pad cijena aluminija u kontinuiranom ciklusu ove godine.Cijena je pala s oko 21.000 juana po toni sredinom lipnja na 17.000 juana sredinom srpnja./t u blizini.Strah od budućeg pada potražnje, u kombinaciji s zabrinutošću oko slabljenja domaćih temelja, pridonio je posljednjem padu.
Nakon prošlotjednih oštrih primjedbi predsjednika Federalnih rezervi, tržište je ponovno trgovalo očekivanjima povećanja kamatnih stopa od 75 baznih bodova, a cijene aluminija pale su za gotovo 1000 juana u tri dana, ponovno suočene s velikim pritiskom za korekcijom.Vjerujemo da će pritisak ove korekcije biti znatno slabiji od onog iz lipnja: s jedne strane, dobit elektrolitičke aluminijske industrije u lipnju bila je iznad 3.000 juana / toni, bilo iz perspektive zaštite potražnje tvornice aluminija sama ili uzvodna industrija u kontekstu slabljenja potražnje.Iz perspektive neodrživo visokih profita, aluminijske tvrtke su suočene s rizikom pada profita.Što je veći profit, veći je pad, a trenutni industrijski profit je pao na oko 400 juana/toni, tako da ima manje prostora za nastavak povratnog poziva.S druge strane, trenutna cijena elektrolitičkog aluminija je očito podržana.Prosječna cijena elektrolitskog aluminija sredinom lipnja bila je oko 18.100 juana/toni, a cijena je još uvijek bila oko 17.900 juana/toni krajem kolovoza, s vrlo malom promjenom.A u dužem vremenskom razdoblju, postoji relativno ograničen prostor za smanjenje troškova glinice, prethodno pečenih anoda i električne energije, što troškove proizvodnje elektrolitskog aluminija održava na visokoj poziciji dulje vrijeme, stvarajući podršku trenutnoj cijeni aluminija .
Cijene energije u inozemstvu su visoke, a smanjenje proizvodnje nastavit će se povećavati
Troškovi energije u inozemstvu ostaju visoki, a smanjenje proizvodnje nastavit će se povećavati.Analizom strukture moći u Europi i Sjedinjenim Američkim Državama vidljivo je da veliki udio čine obnovljivi izvori energije, prirodni plin, ugljen, nuklearna energija i drugi izvori energije.Za razliku od Sjedinjenih Država, Europa se više oslanja na uvoz svojih zaliha prirodnog plina i ugljena.U 2021. europska potrošnja prirodnog plina bit će oko 480 milijardi kubičnih metara, a gotovo 40% potrošnje prirodnog plina uvozi se iz Rusije.Godine 2022. sukob između Rusije i Ukrajine doveo je do prekida opskrbe prirodnim plinom u Rusiji, što je dovelo do kontinuiranog skoka cijena prirodnog plina u Europi, a Europa je morala tražiti alternative ruskoj energiji diljem svijeta, što je neizravno gurnulo globalne cijene prirodnog plina.Pogođene višim cijenama energije, dvije sjevernoameričke tvornice aluminija smanjile su proizvodnju, s razmjerom smanjenja proizvodnje od 304.000 tona.U kasnijoj fazi neće biti isključena mogućnost daljnjeg smanjenja proizvodnje.
Osim toga, ovogodišnja visoka temperatura i suša također su zadale veliki udarac energetskoj strukturi Europe.Vodostaj mnogih europskih rijeka značajno je pao, što je ozbiljno utjecalo na učinkovitost proizvodnje hidroenergije.Osim toga, nedostatak vode utječe i na učinkovitost hlađenja nuklearnih elektrana, a topli zrak također smanjuje proizvodnju energije vjetra, što otežava rad nuklearnih elektrana i vjetroturbina.To je dodatno povećalo jaz u opskrbi električnom energijom u Europi, što je izravno dovelo do gašenja mnogih energetski intenzivnih industrija.Uzimajući u obzir krhkost trenutne europske energetske strukture, vjerujemo da će se opseg smanjenja europske elektrolitičke proizvodnje aluminija dodatno proširiti ove godine.
Gledajući unatrag na promjene proizvodnih kapaciteta u Europi, od financijske krize 2008., kumulativno smanjenje proizvodnje u Europi isključujući Rusiju premašilo je 1,5 milijuna tona (isključujući smanjenje proizvodnje u energetskoj krizi 2021.).Brojni su čimbenici za smanjenje proizvodnje, ali u krajnjoj analizi to je troškovno pitanje: na primjer, nakon izbijanja financijske krize 2008., cijena elektrolitskog aluminija u Europi pala je ispod linije troškova, što je pokrenulo veliko smanjenje proizvodnje u europskim elektrolitičkim tvornicama aluminija;U Ujedinjenom Kraljevstvu i drugim regijama pokrenute su istrage protiv subvencija cijena električne energije, što je dovelo do povećanja cijena električne energije i smanjenja proizvodnje u lokalnim tvornicama aluminija.Vlada Ujedinjenog Kraljevstva također planira započeti 2013. godine, zahtijevajući od proizvođača električne energije da dodatno plaćaju za emisije ugljika.Ove mjere su povećale troškove potrošnje električne energije u Europi, što je rezultiralo većim dijelom elektrolitičke energijealuminij dobavljači profila koji je zaustavio proizvodnju u ranoj fazi i nikada nije nastavio proizvodnju.
Otkako je prošle godine u Europi izbila energetska kriza, lokalni troškovi električne energije ostali su visoki.Pod utjecajem ukrajinsko-ruskog sukoba i ekstremnih vremenskih prilika, cijena prirodnog plina i električne energije u Europi dosegla je rekordnu visinu.Ako se lokalni prosječni trošak električne energije izračuna na 650 eura po MWh, svaki kilovat-sat električne energije ekvivalentan je 4,5 RMB/kW·h.Potrošnja energije po toni elektrolitičke proizvodnje aluminija u Europi je oko 15.500 kWh.Prema ovom izračunu, trošak proizvodnje po toni aluminija je blizu 70.000 juana po toni.Aluminijske tvornice bez dugoročnih cijena električne energije si to uopće ne mogu priuštiti, a prijetnja smanjenja proizvodnje aluminija elektrolizom i dalje raste.Od 2021. godine kapacitet elektrolitičke proizvodnje aluminija u Europi smanjen je za 1,326 milijuna tona.Procjenjujemo da se nakon ulaska u jesen problem nedostatka energije u Europi ne može učinkovito riješiti, te postoji rizik od daljnjeg smanjenja elektrolitske proizvodnje aluminija.tona ili tako nešto.S obzirom na izrazito slabu elastičnost ponude u Europi, teško će se još dugo oporaviti nakon smanjenja proizvodnje.
Energetski atributi su istaknuti, a izvoz ima troškovne prednosti
Tržište općenito vjeruje da obojeni metali imaju snažna financijska svojstva uz robna svojstva.Vjerujemo da je aluminij drugačiji od ostalih metala i da ima jaka energetska svojstva, što tržište često zanemaruje.Za proizvodnju jedne tone elektrolitičkog aluminija potrebno je 13.500 kWh, koji troši najviše električne energije po toni među svim obojenim metalima.Osim toga, njegova električna energija čini oko 34% -40% ukupnih troškova, pa se također naziva "električna energija u čvrstom stanju".Za 1 kWh električne energije potrebno je prosječno potrošiti oko 400 grama standardnog ugljena, a za proizvodnju 1 tone elektrolitičkog aluminija potrebno je prosječno potrošiti 5-5,5 tona termo ugljena.Trošak ugljena u domaćoj cijeni električne energije čini oko 70-75% troškova proizvodnje električne energije.Prije nego što cijene nisu bile kontrolirane, terminske cijene ugljena i šangajske cijene aluminija pokazivale su visoku korelaciju.
Trenutačno, zbog stabilne opskrbe i regulacije politike, domaća cijena termo ugljena ima značajnu razliku u cijeni s cijenom u inozemnim mjestima glavne potrošnje.FOB cijena termo ugljena od 6000 kcal NAR u Newcastleu, Australija je 438,4 USD/toni, FOB cijena termo ugljena u Puerto Bolivaru, Kolumbija je 360 USD/toni, a cijena termo ugljena u luci Qinhuangdao je 190,54 USD/toni , FOB cijena termo ugljena u ruskoj baltičkoj luci (Baltik) je 110 američkih dolara / tona, a FOB cijena 6000 kcal NAR termo ugljena na Dalekom istoku (Vostochny) je 158,5 američkih dolara / tona.Niskobudžetna područja izvan regije znatno su veća od domaćih.Cijene prirodnog plina u Europi i Sjedinjenim Državama više su od cijena energije ugljena.Stoga domaći elektrolitički aluminij ima snažnu prednost u cijeni energije, koja će i dalje biti istaknuta u kontekstu trenutačno visokih globalnih cijena energije.
Zbog velike razlike u izvoznim tarifama za različite aluminijske proizvode u Kini, troškovna prednost aluminijskih ingota nije očita u procesu izvoza, ali se odražava na sljedeći proces aluminija.Što se tiče specifičnih podataka, Kina je u srpnju 2022. izvezla 652 100 tona sirovog aluminija i proizvoda od aluminija, što je međugodišnje povećanje od 39,1%;kumulativni izvoz od siječnja do srpnja iznosio je 4,1606 milijuna tona, što je godišnji porast od 34,9%.U nedostatku značajnih promjena u inozemnoj potražnji, očekuje se da će rast izvoza ostati visok.
Potrošnja je malo elastična, može se očekivati zlato, devet srebra i deset
Od srpnja do kolovoza ove godine tradicionalna potrošnja izvan sezone naišla je na ekstremne vremenske uvjete.Sichuan, Chongqing, Anhui, Jiangsu i druge regije iskusile su restrikcije struje i proizvodnje, što je rezultiralo gašenjem tvornica na mnogim mjestima, ali potrošnja nije osobito loša prema podacima.Prije svega, što se tiče stope poslovanja daljnjih prerađivačkih poduzeća, ona je početkom srpnja iznosila 66,5%, a krajem kolovoza 65,4%, što je pad od 1,1 postotni bod.Stopa poslovanja pala je za 3,6 postotnih bodova u istom razdoblju prošle godine.Iz perspektive razine zaliha, samo 4.000 tona aluminijskih ingota uskladišteno je u cijelom kolovozu, a 52.000 tona je još uvijek bilo izvan skladišta u srpnju-kolovozu.U kolovozu je akumulirano skladište aluminijskih šipki iznosilo 2.600 tona, a od srpnja do kolovoza akumulirano skladište aluminijskih šipki iznosilo je 11.300 tona.Stoga je od srpnja do kolovoza u cjelini održano stanje smanjenja zaliha, au kolovozu je akumulirano samo 6.600 tona, što pokazuje da trenutna potrošnja još uvijek ima jaku otpornost.Sa stajališta terminala, prosperitet novih energetskih vozila i proizvodnje energije iz vjetra i sunca se održava, a privlačenje potrošnje aluminija bit će tijekom cijele godine.Ukupni trend pada nekretnina nije se promijenio.Spuštanje visokih temperatura pomoći će gradilištu da nastavi s radovima, a pokretanje nacionalnog fonda pomoći za "zajamčenu izgradnju" od 200 milijardi također će pomoći u poboljšanju veze dovršetka.Stoga vjerujemo da se sezona vrhunca potrošnje “Zlatnih devet srebrnih deset” tek može očekivati.
Vrijeme objave: 9. rujna 2022